O otimismo em torno da renda fixa brasileira parece ter se dissipado, mesmo após uma melhora nas condições internas e externas na segunda metade de junho, impulsionada pela expectativa de resolução do conflito no Oriente Médio e por sinais de desaceleração da inflação e da atividade econômica No Brasil.
As principais gestoras do mercado expressam um tom cauteloso em relação aos juros reais e nominais para o mês de julho, optando por reduzir suas posições e o risco em suas carteiras, e, em algumas situações, adotando uma postura de 'posição tomada', ou seja, apostando na alta dos juros.
A equipe de gestão da Occam Brasil informou que, no cenário nacional, os fundos estão 'taticamente tomados' em juros. Embora o Banco Central tenha promovido um corte de 0,25 ponto percentual na Selic, reduzindo a taxa para 14,25%, a gestora observou que a comunicação após a reunião gerou críticas pela extensão do prazo para a convergência da inflação à meta e pela manutenção da possibilidade de prolongar o ciclo de cortes.
A Occam também destacou que, apesar da deterioração dos indicadores inflacionários e das expectativas desancoradas, a pauta de estímulos permanece ativa, com medidas sendo discutidas ou implementadas pelo Executivo e Legislativo. No contexto eleitoral, as pesquisas indicam que o atual presidente possui uma leve vantagem sobre os concorrentes, embora o cenário permaneça competitivo.
A Kinea Investimentos também reiterou que um dos problemas No Brasil é de natureza fiscal, o que pressiona a curva de juros local e limita a capacidade do Banco Central de flexibilizar a política monetária. A gestora apontou que, mesmo com a melhora de fatores externos, o Brasil não consegue aproveitar plenamente essa recuperação, ao contrário de outros países que ajustam suas curvas de juros para baixo de maneira mais rápida.
A AZ Quest, por sua vez, adotou uma postura cautelosa em relação aos ativos de renda fixa em julho, após enfrentar pressões em suas posições no mês anterior. A gestora manteve um equilíbrio em sua estratégia de juros reais, evitando riscos excessivos em um ambiente ainda repleto de incertezas fiscais. "Após capturarmos parte da valorização observada no mercado ao longo de junho, reduzimos significativamente as posições direcionais", afirmou a AZ Quest.
